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大盘估值修复渐乏力银行繁华散尽现独香

发布时间:2021-10-14 19:27:10 阅读: 来源:绷缝机厂家

大盘估值修复渐乏力银行繁华散尽现独香

大盘估值修复渐乏力银行繁华散尽现独香 更新时间:2011-4-30 11:37:15   4月28日,尽管银行股仍努力估值修复,但无力带动整个大盘,银行指数上涨0.81%的情况下,沪指跌破2900点,收2887.07点,较前一交易日跌1.31%。当日除银行、保险、燃气少数几个板块见红,其余行业尽数下跌。

发生在周期股身上的估值修复行情出现了分化。大成沪深300、基金景福基金经理杨丹认为,下步的上涨要看企业业绩,机会存在个股中,板块轮动甚至难以发生。

为什么不是二八转换

行至4月中旬,估值修复行情渐行渐弱。根据数据,以2010年年报披露的每股收益计算,代表低估值板块的上证50成分股平均市盈率在年初是11.88倍,此后不断上升,至4月15日达到12.91倍,然而4月15日过后,开始掉头,截至4月28日,降至12.49倍。

另一代表低估值的板块的沪深300走出相同走势,年初市盈率为14.51倍,4月15日攀升至15.52倍,但到了4月28日,降到了14.82倍。

此前市场翘首以盼的二八转换戛然而止。在大成基金的基金经理杨丹看来行情如此演绎并不奇怪。2010年,由于担忧2008年实施扩张的财政政策和积极的货币政策将给银行带去可怕的坏账,市场对周期股较为回避。虽然新兴产业业绩并未释放,但在流通性充沛的情况下依然推高其估值,造就了去年的估值推动行情。但到了2011年,市场发现,银行的坏账水平在可控范围,并未超出预期,于是推动了估值修复。

日信证券金融研究员谢爱红认为,银行年报超预期,成为本轮银行板块整体估值修复的催化剂,而息差反弹推动的一季报业绩超预期,将在4 月上旬及中旬推动银行板块波动中枢继续上移。

然而,杨丹也看到,在高通胀持续和经济下滑的作用下,估值修复难以转化成如2007年那般强势的风格转换。高通胀持续预示着紧缩的货币政策会持续,而经济下滑亦会挤压上市公司的业绩。

中航证券策略分析师李勇强也称,现在是高GDP、高CPI,属于周期性顶部向下走;未来是高CPI、低GDP,是经济最悲观的时期。

从这次估值修复的推动力量基金的实力来看,到了4月中旬,也恰恰遭遇88魔咒。根据基金公司披露的一季度数据,基金在一季度开始加仓周期股,金属非金属的持股市值占净资产比例较之去年四季度末上升了1.96%,金融、保险持股占比上升1.03%。一季度末,开放式基金的仓位只有82.64%。

进入4月份,基金加仓更为明显,根据申银万国测算,截至4月15日,开放式基金平均仓位为88.00%。申银万国当时直呼:弹药已尽,上涨乏力。

大市分歧 看多银行

估值修复行情的乏力,未来行情如何发展,市场有着不同的看法。

一种观点认为,盘整是未来一段时间的主基调。上投摩根认为,目前,金融地产等权重占比大的板块估值很低,因此市场缺少大幅向下的基础;中小盘和成长类股票在今年出现了明显的下跌,部分行业的估值水平得到了较好的向下修复,也缺少继续大幅下跌的基础。

另一种观点认为,市场迎来中期调整。中航证券李勇强表示,经济最坏的时候还未过去,市场正在急跌,还未到盘整的时候。但他注意到,如果四月份经济数据好于市场预期,五月份可能推出REITS基金,市场调整的速度和深度将会缩窄。

然而,众机构对银行的认可却是一致的。刘俊称,个人相对而言比较看好银行,地产由于政府政策的打压还是比较狠,从目前的限购限价等措施看,短期出现放松还不太可能。银行相对好一些,但它也不是大牛市的机会。

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