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【资讯】新股发行重启后钱松还是钱紧

发布时间:2020-10-17 01:51:37 阅读: 来源:绷缝机厂家

新股发行重启后 “钱松”还是“钱紧”

对于A股市场而言,最受人关注的永远是“资金”这个事。新股发行之所以被A股市场关注了20多年,其唯一关键还是因为——在不少投资者心目中,新股发行会“分流”二级市场资金。  为此,监管机构还在相关《意见》的答记者问专辟一个问题解答“新股发行重启会不会分流二级市场资金”的市场担心。监管机构的解读是:股市设立以来,已经历8次新股发行暂停、7次恢复发行。前7次恢复发行后的首个交易日,上证综指5次下跌、2次上涨。从实际情况看,恢复新股发行并不决定股市中长期走势,股市运行主要由当时经济基本面和宏观政策所决定。  事实上,分流资金本身是一个“伪命题”。其原因在于,从来也没有人能够准确测算,某次新股发行究竟分流了多少资金。保证金减少了就是资金宽松了?新股发行就一定会导致保证金减少?答案显然不是那么简单。  货币资金天然的流动性,意味着其意图和流向常常超人的预期。以以往资金流动的规律看,新股发行经常导致场外资金积极流入。从这个角度看,似乎新股发行是给市场带来了增量资金。但极端的资金流入量,往往还同步着股指的下跌,这个似乎又要解读成二级市场资金增加,但也被新股发行分流。这样矛盾的事实,恐怕出乎不少投资者和观察者的预料。  事实上,资本市场上衡量“钱松”、“钱紧”的更可靠指标并不是存量资金,而是利率。通常,利率上升意味着资金紧张,而利率下降则意味着资金宽松。今年6月以来,银行间市场拆解利率不断走高,即是资金高度紧张的征兆。无论有关方面如何强调存量货币之如何巨大,从利率看,钱紧就是过去半年来,银行间市场的最关键主题词。  而对于A股市场而言,衡量资金紧张与否的度量衡,则应是市场风险偏好的起落。即通常业内所称的“风险溢酬”。即股市需要的收益率与无风险收益率之间的差值。这个值在过去半年内是上升的。因此,无论如何评价,总体上,A股市场今年的资金状况是从低位的正向复苏趋势。  而在新股发行真正重启后,这个值的上升与否仍有待考验。但有一点很确定。如果优先股恢复发行,并给出了如国外那样的分红派息水平。则必然会对股市的无风险收益率产生上拉影响,而这对A股市场的整体资金状况是不利的。  所以,新股发行的“利空”未必真利空,而优先股的“利好”倒是值得大家多点担心。

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