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日元贬值抢蛋糕还是送馅饼

发布时间:2021-01-21 15:03:01 阅读: 来源:绷缝机厂家

日元贬值:抢蛋糕还是送馅饼?

“安倍新政对日元贬值的影响更多是扮演了临门一脚的角色。时至今日,日元兑美元汇率的贬值幅度超过18%,可视为完成了一轮明显的贬值走势。”  做过“放弃政权”的首相又再度当选的安倍晋三可以说是饱经政坛沧桑,这样的经历使得他在推行新政时可以随心所欲,百无禁忌。为避免通货紧缩,摆脱国内经济疲软的局面,上台伊始,他就不顾国际舆论的压力和国内干预货币政策独立性的争议,迫使日本央行引入2%的通胀率目标并推出新一轮的量化宽松政策。央行放水,日元汇率明显贬值。此举引发部分国内学者和分析师的担忧,认为日本可能借助日元贬值挤占中国出口市场。认真分析起来,以上观点虽不无道理,但显然并没有看到问题的多个侧面。  日元早已步入贬值通道  安倍晋三竞选期间及上任后的强硬表态赚足了媒体的眼球,仿佛日元走弱完全是拜安倍政府新政所赐。实际上这一轮的日元贬值早在2012年9、10月间便已开始,其背后有欧债危机缓解,欧元区金融体系稳定状况上升以及全球风险情绪平复等诸多影响因素,金融大鳄索罗斯等的做空操作也起到了推波助澜的作用。据此看来,安倍新政对日元贬值的影响更多是扮演了临门一脚的角色。时至今日,日元兑美元汇率的贬值幅度超过18%,可视为完成了一轮明显的贬值走势。有趣的是,在此期间,人民币兑美元保持相对强势,人民币相对日元从2012年9月算起也已升值超过15%。  日本贸易差额:  走到一半的J曲线效应?  国际贸易理论认为一国如果通过本币贬值的手段来改善国际收支,该国的贸易余额不会立即改善,而是先经历一段时间的恶化才会逐步好转,贸易差额先下后上,走势如大写英文字母“J”,因此被称为“J曲线效应”。自2012年10月以来,日本的贸易逆差逐步放大。10月日本贸易逆差为5545.9亿日元,11月扩大至9565亿日元,12月逆差规模有所收窄后今年1月到达了创纪录的16309.3亿日元。显然,现实版的“J曲线效应”正在日本上演。不过,在全球经济尚未完全走出金融危机阴影的当下,日本贸易收支的走势真能如J形那样如期回升吗?  先看进口,日本本身就是一个大国经济体,并且在福岛核危机后重新启动了大规模原油进口。进口数量的上升叠加以日元计算的进口价格的上升是当前日本贸易逆差扩大的重要原因。而且,预计2013年以中国为代表的新兴经济体国内生产总值(GDP)增速回升的概率较大,那么由此引起的国际大宗商品价格上升对日本企业的进口压力将是阻碍日本国际收支改善的重要潜在威胁。  再来看出口,日本出口面临的真正麻烦并不在汇率。日本与其最主要的出口目的地——中国在钓鱼岛等问题上严重摩擦,两国政治关系降入冰点,自然也会影响到中日两国的贸易交往。根据日本财务省的统计,自中日钓鱼岛争端爆发后,日本对华出口的重要商品——机械和汽车的出口量明显低于过去的月均出口额。无独有偶,日本日前举办的“竹岛日”活动引发韩国不满,朝野一致抗议。一众中小工商业企业付诸行动,计划自3月1日起发动韩国建国以来规模最大的抵制日货活动。由于参与该活动的个体商户所经销的日本产品占在韩国市场流通日本产品的80%,可以预计此次抵制日货运动对日本近期的出口形势而言更是雪上加霜。  鉴此,在目前的情势下,很难对日本贸易差额的未来改善持乐观态度,J曲线的前半程还有一段路要走。  中国进口商天上掉馅饼  对于那些与日本有进口业务往来的中国贸易商而言,日元贬值显然有利于降低其进口成本,提升盈利水平。假设某一中国贸易商从日本进口100万日元的货物,2012年9月26日100日元兑人民币的汇率是8.1155,换言之进口货款是81155元人民币,而2013年2月25日的汇率仅为6.6240,换算成人民币不过66240元人民币。也就是说不到半年时间,中国进口商的成本下降了14915元,降幅达18.4%。显然,中国进口商真的是碰上了“天上掉馅饼”的好事儿。例如,斯巴鲁汽车在中国主要经销商——庞大集团2011年的年报显示,因日元汇率波动,该公司早在2011年就尝到汇兑收益的甜头,当年汇兑收益达8702万人民币。据此推算,2012年庞大集团的汇兑收益不少于此规模。目前中国主要出口商品——机电和高新技术产品中,相当部分需从日本进口关键零部件,如液压器、电机和手机芯片等,日元贬值降低了这些出口商品的进口和生产成本。不过,由于制成终端产品的最终销售数量和销售价格已不在日本企业的掌握之中,日元贬值带来的成本下降换来的更可能是加工(中国生产商)及销售(品牌持有者)环节利润的增加,而不一定是日本产零部件销量和出口量的上升。不能带来日本产品出口量的真正上升,日元本轮贬值很可能是“赔了夫人又折兵”。  全国主要货币兑美元数据  美元兑日元英镑兑美元美元兑印度卢比美元兑雷亚尔美元兑韩元美元兑俄罗斯卢布  2013-02-28 92.55001.5163 53.77351.9754 1,083.00 30.6202  幅度 -18.09%-4.41% 3.50%3.03%4.56%5.18%

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